Bank of America (BofA) tarafından Türk bankaları için yayımlanan raporda bankaların durumunun güzelleşmeye başladığı lakin seçici kalınmaya devam edilmesi gerektiği belirtildi.
Banka, geçtiğimiz on yıl içinde birinci kere Türk bankalarının fiyat defter pahası oranı çarpanının 1.0 katsayıyla süreç göreceğini öngördüğünü belirtti.
Özel bankalar için 12 aylık periyotta fiyat defter kıymeti oranını üst istikametli olmasını beklediklerini belirten BofA, destekleyici düzenlemelerin özsermaye kârlılığını üst taşıyacağını ve politik istikrardaki artışın özsermaye maliyetinin düşürüceğini öngörerek bu bankalar için fiyat defter oranının 1,2 katsayıyla süreç görmesinin makul bir kestirim olacağını kaydetti.
Rapora nazaran ABD’li banka, 2025 iddialarında özel bankaların ortalama özsermaye kârlılığının hem enflasyon hem de özsermaye maliyetini aşmasını bekliyor.
YAPI KREDİ VE GARANTİ İÇİN ‘AL’ TAVSİYESİ
BofA, 2025 varsayımlarında özsermaye kârlılığının yüzde 30’un üzerinde olmasını beklediği Yapı Kredi ve Garanti BBVA için “Al” tavsiyesi verirken Akbank için gevşetilen düzenlemelerle faaliyetleri üzerindeki baskının azaldığı ve makul bir fiyattan kıymetlendiğini belirtti.
İş Bankası için görece değerleme münasebetleriyle piyasa altı getiri notunun korunduğu raporda kamu bankaları için ise yükse pay sayısı riski nedeniyle düşük performans beklendiği söz edildi.
Raporda makro kredibilitede gözlenen düzelmeyle birlikte ortalama fiyat gayesinde yüzde 110’luk bir artışa gidilirken 2023-2025 ortası pay başına getiri beklentisi ise yüzde 36-52 ortasında belirlendi.
ENFLASYON İÇİN TEPE TAHMİNİ
Ortodoks siyasetlere dönüş ve düzgün halde tasarlanan Orta Vadeli Program’ın memleketler arası kredibiliteyi artırdığı belirtilen raporda 2023 için enflasyon iddiasının yüzde 70, 2024 için ise Mayıs ayında yüzde 78 ile tepenin görüleceği yıl sonunda enflasyonun yüzde 40 düzeyinde olmasının beklendiği tabir edildi.
Kur tarafında ise 2023 yılsonu için 31 düzeyinin görülerek mevcut düzey üzerinden yüzde 15’lik bir paha kaybı beklendiği ve bu sayının Garanti payı için yüzde 43 ve Yapı Kredi için yüzde 48 olarak iddia edilen yarar düzeyinin hayli altında olduğuna dikkat çekildi.
YÜZDE 45’E YÜKSELECEK
Bank of America siyaset faizinin 2023 sonunda yüzde 30 düzeyinde çıkacağını, 2024 Mart ayında yapılacak lokal seçimler sonrası ise faizlerin yüzde 45 düzeyine yükseleceğini öngördü.
BofA, faiz marjlarının 3. çeyrekte düzgünleştiğini ve 4. çeyrekte ise müspete döneceğini belirterek 2025 yılında tarihi ortalamanın üstüne çıkacağını öngördü. Ticari kredilerde faizlerin 50 düzeyine çıkmasının beklendiği, perakende tarafında ise bunun daha da artmasının beklendiği belirtildi.
Öte yandan yeni düzenlemelerin mevduat faizlerini üst çekerek bankaların net faiz marjındaki büyümeyi kısıtlayacağı vurgulandı.
Bank of America Türk bankaları için tavsiye ve gaye fiyatlarını da güncelleyerek Yapı Kredi tavsiyesini “Al”a, Akbank tavsiyesini ise “nötr”e yükseltti. Bankanın amaç fiyat güncellemeleri aşağıdaki üzere gerçekleşti;
Garanti BBVA için amaç fiyatı32,4 TL’den 70,7 TL’ye
Akbank için amaç fiyat 16,7 TL’den 38,6 TL’ye
Yapı Kredi için maksat fiyat 10,9 TL’den 23,95 TL’ye
İşbank için gaye fiyat 11,8 TL’den 26,15 TL’ye
Halkbank için gaye fiyat 5,35 TL’den 10,70 TL’ye
Vakıfbank için maksat fiyat 8,65 TL’den 14 TL’ye yükseltildi.
patronlardunyasi.com
